业绩符合预期：内生与并购增长稳健；强力买入与预测不一致的方面
    掌趣科技公布了2013 年前三个季度业绩，净利润同比增长78.6%，符合公司此前业绩增长指引70-90%以及我们对2013 年全年的预测（占全年净利润预测的58%）。2013 年三季度净利润为人民币4,670 万元，同比增长140%。要点：(1)手游：一至三季度收入人民币1.49 亿元，同比增长21%。我们估测三季度功能机游戏收入同比下滑15%左右，而智能机游戏收入则超过了人民币2,000 万元（上半年人民币2,600 万元）。掌趣在三季度没有推出任何主要的新手游，《石器时代OL》依然是该业务的主要推动力。我们认为掌趣正在潜在地从功能机游戏企业向智能机游戏企业转型。(2) 页游：一至三季度收入为人民币7,600 万元，同比增长161%。剔除动网先锋的收入贡献，该业务年初至今的内生增幅仅为9%。这主要是由于掌趣正在将页游资源转移至动网先锋，7 月份收购动网先锋的交易完成后，它已经成为了公司页游业务的主体。(3) 净利润增长：剔除动网先锋的净利润贡献后，我们估测三季度公司的内生增速从2013 年上半年的41%显著提升至了54%，这表明公司内生增长稳健，主要是受到了智能机游戏业务的收入增长与利润率扩张的推动。
    投资影响
    我们认为掌趣科技公司正逐步发展为中国领先的手游企业，强劲的内生业务及并购双轮驱动未来增长。我们将2013-2016 年每股盈利预测下调8%-9%以反映功能机业务弱于预期，并相应地将基于PEG 的12 个月目标价格从人民币37.51 元下调至34.60 元。维持强力买入。主要风险：智能机业务收入低于预期。