事件：
    掌趣科技拟通过现金+股权结合方式，以现金7.68 亿+股份9.71 亿合计17.39 亿收购玩蟹科技100%股权；以现金4.65 亿+股份3.49 亿合计8.14亿收购上游信息70%股权；同时公司拟以不低于17.8 元/股非公开发行0.48亿股募集8.51 亿配套资金，全部用于支付部分现金对价。
    核心观点：
    1、此次收购玩蟹和上游估值基本合理，收购标的公司将大大增强掌趣盈利能力。掌趣收购玩蟹科技100%股权对应13~15 年收购PE 分别为14 倍、11 倍和9 倍，收购上游信息100%股权对应13~15 年收购PE 分别为16倍、9 倍和7 倍，未实现承诺业绩均以现金和股份进行补偿。2 家标的公司12 年、13 年上半年合计收入分别相当于掌趣同期收入的5%和104%，合计净利润分别相当于掌趣同期归属于母公司股东净利润的4%和217%。
    2、掌趣这次收购丰富了明星产品数量，玩蟹的《大掌门》、《忍将》，上游的《塔防三国志》属于明星产品。掌趣优势在于游戏发行和运营，玩蟹科技和上游信息优势是研发，二者可形成互补协同优势，公司在移动网络游戏和网页游戏的开发、发行、运营方面的业务实力将得到较大增强。交易完成后，掌趣和标的公司原有的游戏研发团队仍将保持独立，各公司都有各自优势游戏类型，将补齐公司对各类游戏的研发运营经验。玩蟹科技和上游信息优势是擅长研发卡牌和塔防类型游戏，掌趣在重度RPG 游戏、体育竞技类游戏，动网先锋在模拟经营类游戏具有成功的开发运营经验。
    3、掌趣相当于和腾讯之间搭建了两个桥：分别是动网和上游（也做腾讯页游市场），未来掌趣会加强腾讯市场拓展和合作，也会关注并积极准备微信游戏市场。动网和上游均是腾讯开放平台3 星开发者（顶级），动网已在腾讯平台成功运营《战龙三国》和《屠龙战神》等多款产品，对腾讯渠道有丰富经验，上游凭借《塔防三国志》与腾讯也建立了良好合作关系。
    盈利预测与投资评级：我们假设收购玩蟹科技和上游信息从明年2 季度开始并表，考虑股本增加，收购玩蟹科技对掌趣科技2014~2015 年EPS 增厚为0.15 元和0.24 元，收购上游信息70%股权对掌趣科技2014~2015 年EPS 增厚为0.08 元和0.13 元，我们预测掌趣科技2013~2015 年EPS 为0.20 元（未考虑后续增发股本）、0.50 元和0.71 元，当前股价对应13~15年PE 为148 倍、60 倍和43 倍，上调公司评级至“买入”评级。