2013 年三季报业绩EPS0.43 元，业绩符合预期。
    公司2013 年三季报营业收入：6.1 亿元，同比减少16.52%；净利润2.16亿元，同比减少18.38%；基本EPS0.43 元，同比减少18.87%。公司三季度单季度EPS0.13 元，业绩符合预期。
    银价下跌，销量减少是三季度盈利下滑的主要原因。
    公司三季度单季度营业收入1.9 亿元，环比二季度单季度2.8 亿同比下滑32%。单季度EPS0.13 元，环比二季度下滑35%。主要原因是三季度银价受累于QE 退出预期，三季度银均价环比二季度银均价跌9.3%。由于银价下跌，公司毛利率由中报的85%下滑至三季报的83%。我们判断公司因为三季度银价下跌，有策略的将一部分销售押后至四季度。
    集团拥有大量存在同业竞争的优质矿业资产，看好未来储量扩张控股股东盛达集团旗下仍有丰富的铅锌银矿业资产，已获得采矿权的银金属储量共计约1,662 吨。由于集团已承诺： 2013 年11 月前将解决现有铅锌银资产同业竞争的问题。公司年初组织召开了关于解决同业竞争问题的专题会议，研究解决方案，对与重组后上市公司存在同业竞争的几家公司进行全面梳理，并派公司人员逐一进行实地考察，收集相关资料，了解实际运营状况，为公司有计划、按步骤解决同业竞争问题奠定了良好基础。
    参股兰州银行，布局金融领域影响深远
    公司已通过董事会决议，1.26 亿元参股兰州银行，持有兰州银行1.5%的权益。兰州银行在甘肃省区域优势明显，未来将强化中小和小微金融业务竞争优势，并在积极谋取上市。预计投资兰州银行将获取良好的投资回报。
    给予“买入”评级
    预计2013-2015 年EPS 分别为0.64、0.69 和0.71 元，对应PE 为23.72、22.01 和21.54 倍。给予“买入”评级。
    风险提示
    产量未达预期风险；金属价格风险。