投资要点
    我们分析了1972-1975 年，1977-1981 年，2005-2008 年三波钻井平台投产潮，发现每一轮油服的投产周期都伴随着油价的上涨，一般会持续4-5 年，投放200 艘以上的钻井平台。而史上最大的一波钻井平台投放潮发生在1977-1981 年间，5 年投放了402 座钻井平台，平均每年增加80 座供给。
    本轮油服扩产周期从2010 年开始。从全球最大的两家造船企业，新加坡的sembcorp marine 和KEPPEL 公司近年来收到的订单，我们发现从10 年开始的周期在经过11，12 年的峰值后已经开始回落，我们认为本轮扩产周期将在今年进入尾声，未来新增的造船订单将会下降。
    截至到目前，全球共有130 座钻井平台处于在建状态，包括107 座自升式平台和23 座半潜式平台。一般一座平台的建造年限在3-5 年，因此我们判断未来3-5 年新增的供给增量约为130 艘。
    依照我们前期的报告《老船大量投产将缓和供给端的冲击》中的测算，我们预计未来5 年全球将有望淘汰80 条自升式和36 条半潜式老船，这也意味着自升式每年的平均淘汰量为16 艘。由此测算我们预计13 年和14 年累计新增的自升式船舶数为28 和5 条，供给增速仅为6%和1%，处于长周期中的较低水平，支持未来的景气进一步提升。
    财务与估值
    综上，我们看好公司长期的发展前景，维持今明两年1.35，1.71 的盈利预测，依照DCF 法，給予26.80 元目标价,，维持公司买入评级。