三 季报料将不佳，从Key Call里移出
    补贴政策退出后内销显著下滑，料影响公司三季度业绩
    5月底节能补贴政策退出后，电视内销受到较大影响，同比增速从退出前的20%以上下滑至退出后的负增长。国庆期间电视内销继续下降，我们预计恢复增长尚需时日。产业在线数据显示海信8月内销同比下滑在15%以上，由于内销是公司主要利润来源，我们预计公司三季度单季度业绩不佳。
    新进入者或压低盈利能力，同时限制公司估值
    智能电视行业方兴未艾，吸引众多新进入者。乐视、小米等互联网企业先后发布电视产品，大部分尺寸较大且定价较低，我们认为将对海信的中高端产品带来价格压力，降低公司盈利能力。同时互联网企业不通过销售硬件赚钱的盈利模式，也可能将限制传统电视企业的估值。
    短期业绩和估值均有压力，移除出Key Call名单
    鉴于短期业绩和估值上均有压力，我们下调公司未来三年的盈利预测，同时把海信电器从瑞银Key Call名单里移除出去。投资者可静待11月股权激励行权后，观察行业销售是否回暖。
    估值：下调目标价至13.5元
    我们预计公司2013-2015 年EPS 分别为1.50/1.69/1.85 元（ 原预测为1.52/1.75/1.95 元） ， 基于瑞银VCAM现金流贴现模型（WACC 假设为8.9%），推导出目标价13.5元（原目标价17元），对应2013/14/15年PE分别为9/8/7倍。维持“买入”评级。