江西水泥（000789.CH/人民币10.28，持有）公告前三季度业绩预计盈利2.2亿元至2.4 亿元，较上年同期增长约196%至223%，对应基本每股收益0.54至0.59 元，业绩基本符合预期。公司业绩大幅上升主要原因一方面是煤炭价格下跌以及公司加强内部管理带来的生产成本下降；同时公司产品销量同比也有较快增长；另一方面是公司对商品混凝土业务的积极拓展，使得这部分业务效益增加。
    江西地区今年水泥需求相对较好，城镇化建设对于水泥需求有较强支撑，1-8月江西地区水泥销量累计增长21%，增速明显高于华东其他省市。由于区域需求相对较好，企业库存偏低，江西地区水泥价格从7 月底开始在淡季连续上调，9 月初价格有所回落，但预计随着需求恢复，四季度价格仍有上行可能。
    产能方面，今年整个华东地区新增产能相对较少，预计华东全年新增熟料产能1919.5 万吨，增幅为4.2%。江西地区目前主要是亚东水泥两条6000t/d 熟料生产线，预计其中一条10 月投产，另一条可能会在明年投产。亚东水泥的生产线位于长江边，未来在沿江各省分散销售，对于江西地区水泥市场的冲击可能不会太大。
    公司主要区域下游需求较好，成本下降带来盈利能力的提升，全年业绩高增长较为确定。我们暂时维持目前的盈利预测及持有评级。