核心观点：
    三季报摘要
    2013 年前三季度，公司实现营业收入7.9 亿元，同比增长78.20%；实现归属于上市公司股东的净利润8738 万元，同比增长53.36%；实现每股收益0.44 元。
    订单增长强劲
    受益于电力行业更为广泛的集中招标、铁路建设回暖以及城市轨道交通蓬勃发展等机遇，今年前三季度母公司累计新增订单12.16 亿元，同比增长70%，其中电力系统6.57 亿元，铁路系统3.96 亿元。另外，今年收购并表的两个子公司乐山一拉得和山西晋能前三季度的累计中标额分别为2.1 亿和1.1 亿元。
    外延式扩张即期贡献业绩
    今年公司通过以现金增资控股的方式进行外延式扩张，并以此快速打开新的地区电力市场。前三季度特锐德母公司实现营业收入6.1 亿元、净利润7478 万元，同比增速分别为37.70%和28.89%。两家控股子公司的并表促进了公司收入规模和净利润的快速增长，同时公司费用控制良好，销售和管理费用率分别同比下降1.20 和2.80 个百分点。
    盈利预测与投资评级
    我们预计公司2013~2015 年实现归属上市公司股东的净利润分别为1.4 亿、1.9 亿和2.4 亿元；三年的EPS 分别为0.70、0.96 和1.21 元，参考配电设备上市公司平均估值水平，公司的合理价值为22 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    铁路、电力等市场招标模式发生变化，如采用低价中标的评标策略将导致公司主要产品毛利率下降的风险。