中报摘要
    公司2013 上半年实现营业收入4.69 亿元，同比增长65.64%；实现归属于上市公司股东的净利润0.50 亿元，同比增长40.34%；实现基本每股收益0.25 元。
    电网业务助公司上半年营业收入大增长
    今年受益于电力行业更为广泛的集中招标、铁路建设回暖、城市轨道交通市场蓬勃发展等市场机遇，公司累计新增订单8.01 亿元，同比增长87%，其中电力系统3.99 亿元，铁路系统3.02 亿元，分别占新增订单总额的50%和38%。新签订单的大幅增长为公司全年的业绩增长提供了保障。国网配农网协议库存的集中招标规则的改变也为公司带来了新的机遇，公司在今年第一批配（农）网设备协议库存招标中中标1.2 亿元，约占2012 年电力市场销售收入的32%。
    一拉得首次纳入合并报表，提升公司整体规模
    2013 年2 月，公司将一拉得纳入合并报表。本次一拉得为公司贡献营业收入9992.18 万元、净利润725.89 万元；分别占公司合并报表收入、净利润的21.32%和12.79%。
    盈利预测与投资评级
    我们预计公司2013~2015 年实现归属上市公司股东的净利润分别为1.4 亿、1.9 亿和2.2 亿元；三年的EPS 分别为0.70、0.93 和1.12 元，参考配电设备上市公司平均估值水平，公司的合理价值为19 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    铁路、电力等市场招标模式发生变化，如采用低价中标的评标策略将导致公司主要产品毛利率下降的风险。