■公司受益电网业务的高增长和收购公司的并表：公司上半年实现营业收入约4.7-4.75 亿元，同比增长66-68%。其中剔除收购的一拉得公司收入并表因素，收入同比增长约32%。拉动母公司收入增长的主要因素是电网业务的高增长。
    ■公司实现净利润4800-5000 万元，同比增长35%-41%：公司的净利润增速不及收入增速的原因一是去年上半年公司的产品结构较好，毛利率还维持在较高的水平，二是由于公司完全并表了一拉得公司的收入，却只并表50%的利润导致的。剔除掉并表因素，公司的毛利率已经企稳。
    ■公司受益轨道交通建设，下半年业绩增速将超过上半年：从2012年下半年开始，国内的铁路投资已经恢复，地铁建设也陆续展开，今年上半年公司累计获得轨道交通领域订单超过2 亿元，将极大的支撑公司下半年的业绩。
    ■投资建议：维持“买入-B”的投资评级，预计2013-2015 年EPS为0.65 元，1.01 元和1.30 元。给予6 个月内目标价19.5 元，对应2012 年30 倍的市盈率。
    ■风险提示：电网投资和轨道交通投资不达预期的风险。