事项 
    康仁堂与姚小青等14名自然人签署了《关于出资设立天津红日康仁堂药业有限公司的投资协议》，各方拟共同出资15,000万元人民币设立天津红日康仁堂药业有限公司，以该公司为主体建设武清中药产品自动化生产基地建设项目，项目建成后能够达到年生产加工各种中药饮片约3000吨；各种中药颗粒剂共2500吨。同时红日药业将在适时通过发行股份购买资产或现金或者二者相结合的方式取得14名公司自筹资金投资该项目的自然人所持有的红日康仁堂的全部股权。
    主要观点 
    1、管理层自筹资金建设新产能，彰显对配方颗粒发展的信心。由于受创业板再融资还未放开的限制，此次公司董事长姚小青以及其他高管等14位自然人出资成立公司建设新产能，其中姚小青出资4900万，康仁堂总经理吴玢2000万，红日药业总经理孙长海2000万，其他高管每人260万，真金白银出资建设新产能彰显管理层对发展的信心。 而且公司将在适时通过发行股份购买资产或现金或者二者相结合的方式取得14名公司自筹资金投资该项目的自然人所持有的红日康仁堂的全部股权。届时高管的锁定期将会适当延长，高管和二级市场的利益将保持一致，可部分打消大家担心高管减持的顾虑。 
    2、新公司设计产能2500吨，较现在的300吨产能发展势不可挡。北京康仁堂新建产能300吨颗粒的处理能力（实际处理能力大于900吨）今年8月19日刚通过GMP论证，公司又将大规模投入建设新的2500吨颗粒生产产能，显示领导对配方颗粒的发展信心。同时公司此次还将建设3000吨饮片的加工产能，能够部分自供饮片，有利于部分解决饮片安全问题和提升公司产品品质。
    3、公司配方颗粒产品品质高，利于公司的长期发展。公司历时十年解决"先下"和"后下"，以及单煎和共煎等难题，目前积极拓展和专家合作对照"传统中药饮品"和配方颗粒的治疗效果，为日后的学术宣传奠定基础，走出一条和其他中药配方颗粒不一样的市场路径。实际调研中我们也发现公司产品溶解度高口感和疗效和饮片相差不大，专家认知度越来越高，未来发展后劲较足。
    4、投资建议：推荐（维持）。预计公司2013-2015年EPS分别为0.96/1.24/1.61元，净利润增速分别为55%/29%/30%，目前股价对应PE为42X/32X/25X。公司血必净和配方颗粒均处于快速增长的行业，未来市场空间大，且公司营销策略调整行之有效，研发进展顺利，产品线有望进一步丰富。看好公司的发展，维持"推荐评级" 风险提示：（1）中药配方颗粒的行业放开对公司销售形成小幅冲击；（2）中药注射液液安全问题。