瑞银证券2013秋季策略会快评
    公司认为中国汽车产业目前发展阶段决定技术服务行业有望迎高速增长公司认为随着：1、中国汽车行业进入汽车销量平稳增长和竞争日益加剧的阶段；2、中国汽车产品质量的相关法规不断完善；汽车技术服务行业将迎来快速的发展。
    优先发展“研发业务”为未来公司发展战略
    公司预计随着国内汽车行业竞争加剧和海外整车厂在华的研发本土化，国内汽车研发业务的增速有可能高于检测行业。根据海外经验，在新车型开发过程中，最高有60%的工作可通过外包完成。12年公司技术服务业务中检测和研发的收入占比为82%和18%，公司未来目标是两者收入占比分别为50%。
    预计2H13利润增速将高于1H13
    由于季节性因素所致，技术服务业务下半年毛利占比往往高于上半年（2H12占全年毛利约70%，11年为73%）；由于3Q13新增的技术服务产能将投放，我们预计13Q4技术服务利润增速将明显提升；轨交零部件业务1H13毛利同比下滑31.1%；2H13公司将交付30辆车厢的订单，占13年订单的21.7%，轨交业务交付节奏同12年基本持平；2H13技术服务业务利润占比提升和轨交零部件业务利润占比下降应会使公司整体利润增速高于1H13。
    估值：给予12元的目标价，维持“买入”评级
    我们维持13~15年EPS为0.54/0.71/0.92元，基于分部加总估值法推导出目标价12元，对应公司13~15E PE为22x/16x/12x，对应13年PB为2.4x。