内容摘要：
    业绩报告：公司最近发布半年报显示：13 年1-6 月公司实现营业总收入7.30 亿，同比增长26.62%，完成全年预算的49%，实现利润总额1.76 亿元，完成全年预算的45%，实现归属上市公司股东净利润1.44亿元，同比增长0.80%，扣非后实现净利润1.42 亿元，同比增长12.03%，基本每股收益0.23 元，同比增长0.90%。
    技术服务：业务稳定增长，搬迁影响有限。技术服务板块上半年实现收入2.43 亿元，同比增长17.07%，毛利率48.42%，同比增加8.10 个百分点。实现营业利润1.18 亿元，占整个主营利润的53.62%，同比提高16.32 个百分点。虽然上半年公司在进行紧张的新基地搬迁，但是技术服务业务受到的影响不大，依然保持了稳定的增长态势。我们判断，随着公司10 月新基地投入使用后，该业务板块将进一步提速。
    轨道交通：订单交付完毕，业绩短期承压。轨道交通零部件板块出现一定下滑，实现营收1.43 亿元，同比下降15%，毛利率57.21%，同比减少13.44 个百分点。实现营业利润0.82 亿元，占整个主营利润的37%，同比下降15.92 个百分点。公司单轨交通关键零部件订单陆续执行完毕、供货节奏放缓，产品受到下游压价与制造成本增加的影响，盈利出现下滑，我们判断公司该业务板块短期内将承受较大压力，重庆市单轨2 号线的扩容计划虽然在去年已经启动，但目前公司还尚未开展相关订单的谈判。公司的高铁传动箱项目正在进行整车认证，目前进展顺利，预计在年底能完成相关认证。8 月2 日铁总陆续发布了7 个铁路客、货车招标公告，货车、客车招标的正式启动，昭示动车组、机车招标也将临近，公司将很有可能打入该采购体系。
    燃气系统：项目进展顺利，成长空间巨大。公司燃气业务保持健康发展，上半年实现营收0.26 亿元，同比增长13.64%，毛利率38.88%，同比增加1.82 个百分点，实现营业利润0.10 亿元，占整个主营利润的4.65%，同比提高0.83个百分点。募投的燃气产业化项目进展顺利，目前已经进入设备招标阶段，我们判断中国的燃气汽车市场有很大的成长空间，目前在富气地区的公交、卡车、出租车上已普遍使用，未来市场将进一步扩大。虽然之前发改委与中石油先后对压缩天然气，液化天然气的价格进行了提价调整，但是我们判断该政策对CNG 公交和出租基本没有影响，对LNG 重卡的影响也相当有限，公司的燃气系统零部件主要针对CNG公交市场，具备很大的成长空间投资建议：公司的投资逻辑不变，我们认为公司所处的汽车技服市场具备强大的成长空间，公司的行业竞争力将随着新基地的投产进一步加强；产业化板块结构调整效果明显，轨交产品线逐渐丰富有望进入铁总采购体系，燃气化业务随着产业化项目的实施产能将得到缓解。
    预计2013-2015 年EPS 为0.52 、0.64 、0.89 ，维持“买入”评级。