根据公司业绩快报，2012 年公司预计实现归属于母公司净利润约2.97 亿元，同比增长48.6%，折合每股收益0.46 元，公司全年业绩大幅超出市场预期。
    我们认为，公司业绩超预期主要是由于2012 年4 季度毛利率较高的技术服务业务收入占比大幅提升推动公司盈利显著改善。我们认为募投项目投产后，公司将逐步发展成国内领先的汽车工程技术应用服务商和高科技产品集成供应商，公司的技术服务业务将实现持续快速增长。根据公司轨道交通订单的执行进度，我们预计，2013 年起公司轨道交通业务收入及盈利或将出现下滑。
    受益于LNG 产业的蓬勃发展，公司燃气系统业务有望实现快速增长，但短期内该业务对公司盈利的贡献尚不显著。我们上调公司2013-14 年每股收益至0.52 元、0.57 元，目标价格上调至9.39 元，公司估值不贵，维持公司买入评级。
    支撑评级的要点
    根据业绩快报，2012 年公司实现营业收入约11.5 亿元，同比下滑41%，实现归属于母公司净利润约2.97 亿元，同比增长48.6%，折合每股收益0.46元。
    2012年4 季度，公司实现营业收入2.9亿元，同比下滑0.4%，实现归属于母公司净利润0.91亿元，同比增长108.8%，环比增长44.5%，折合每股收益0.14元。
    我们估计，2012 年公司技术服务业务收入同比增长30%左右，主要是受益于在手的技术服务订单顺利执行。我们认为随着公司募投项目投产，未来两年技术服务业务收入仍将保持20%左右的增速。
    我们估计，2012 年公司轨道交通订单执行约160台，较2011年的96台大幅增长约67%；预计全年轨道交通业务净利润增长70%左右。根据公司轨交订单执行进度，未来两年轨交业务收入及盈利或将出现明显下滑。
    评级面临的主要风险
    轨道交通业务收入及盈利下滑幅度超出预期。
    估值
    我们上调公司2013-14 年每股收益预测至0.52 元、0.57 元，基于18 倍2013 年预期市盈率，将公司目标价由8.12 元上调至9.39 元，维持买入评级。