近日我们赴重庆实地调研了中国汽研，主要沟通内容如下：
    一、半年经营状况良好，全年表现预期乐观上半年净利润比去年同期增长60%以上，主要来自轨道交通与技术服务业务。公司业绩的稳健并非偶然，商业模式的优势与法规驱动将受到市场越来越多关注。
    二、各项业务稳健发展、未来增长可期
    1、技术业务服务：三轮驱动、法规变化是看点
    技术服务驱动力主要有3 点：行业景气度、产能/品种、行业政策法规。随着汽车保有量的增多、能源安全的压力越来越大，未来汽车的监管会越来越严格，政策的升级将为公司业务增长带来超预期的增长机会。
    2、轨道交通业务：稳定的收入贡献
    公司在该部分业务开展顺利，订单竞争力强，根据现有的订单，我们预计该部分业务在14 年前可以为公司提供稳定的收入构成。
    3、燃气系统：市场前景虽不明朗，但想象空间大
    公司使用自有资金成立了全资子公司凯瑞燃气汽车有限公司，随着天然气汽车未来的高速发展，可能为公司带来更多的市场发展机遇。
    三、投资建议
    我们上调全年EPS 至0.40 元，12 年动态PE 约16.1 倍，PB1.6 倍，估值合理，未来检测业务、轻轨业务、燃气系统都有超预期的可能，目前已具有了较好的配置价值，我们给予“买入”评级。新政策法规的推出、国4 排放的实施将成为公司股价的催化剂。
    四、投资风险
    经济景气度的下滑、监管模式的变化、政策法规推出低于预期