一、 事件概述
    蒙发利（002614）发布公告，拟通过全资子公司蒙发利香港收购尚未由其拥有的所有OGAWA普通股和未行使的雇员认股权而发行的所有OGAWA新股。
    若本次要约收购成功，OGAWA将成为蒙发利香港的全资子公司或控股子公司。截止9月8日，占股权约64%的OGAWA控股股东及OGAWA 6名非独立董事已承诺接受要约收购，要约收购涉及的收购要约文件尚须马来西亚证券委员会审核同意。
    二、 分析与判断
    收购市盈率约为8.8倍，体现合理收购价值根据OGAWA截至2013年6月30日会计年度的未审计财务报告，其该会计年度净利润为RM1427万（合人民币约2700万），EPS为RM0.12。每股RM1.05的要约价格约对应8.75倍市盈率。我们认为这一收购市盈率合理体现对OGAWA的收购价值。
    若全部收购最多支付人民币2.7亿元，公司将为收购提供融资担保
    按公告披露，公司预计，若OGAWA所有普通股股东均全额接受收购要约、OGAWA雇员认股期权全部授出且雇员认股权持有人全部有效行权及全额接受收购要约，蒙发利香港应支付的收购要约总对价约合人民币2.7亿。公司收购所需资金计划将通过银行融资等方式筹集，并预计本次要约收购不会对公司的现金流状况或业务运营构成重大影响。公司另发布公告，将以人民币1.5亿元存单质押的方式，为蒙发利香港申请4,600万美元贷款提供担保。
    中报中东亚及东南亚地区收入增速约10%，预计未来有望提速
    公司中报显示来自中东亚及东南亚地区的销售3.2亿元，同比增速约10%，收入占比近40%。我们判断收购符合公司前期发展规划，如果收购成功，公司计划将在资金、产品和市场运营团队等方面给予OGAWA品牌更强有力的支持，OGAWA品牌将更广泛地布局整个亚洲市场，我们预计未来在东南亚地区及全部亚洲地区的收入增长有望提速。