投资要点：
    气源及管网建设推动燃气表市场需求:燃气表的需求受制于燃气管网及气源的建设，当前上述因素正发生积极的变化。一方面，通过国内开发、海上LNG及海外管道运输等方式加大天然气供应，特别是2013年7 月中缅年输送120 亿立方天然气管道的投产，极大地缓解了国内天然气供应压力。另一方面，《天然气发展十二五规划》中提出的新建天然气管道（含支线）4.4 万公里的计划也在稳步推进。
    智能化是燃气表发展趋势：与传统机械式燃气表相比，IC 卡智能燃气表具有抄表容易、收费便捷、节省成本等众多优势，随信息技术的发展，目前我国处于传统燃气表向IC 卡智能燃气表的转换阶段。我们预计，到2015 年我国智能燃气表的市场需求将达到约2000 万台，未来三年有望保持约30%的复合增长。
    智能燃气表行业领先者，受益明显：公司是我国智能燃气表行业的领先者，将受益于燃气表需求的持续释放及智能化发展趋势。随上半年新生产线的投产，产能瓶颈缓解，未来市场占有率有望进一步提升。
    延伸产业链，进驻天然气运营领域：十二五期间我国天然气加气站将达到5 千座，通过收购宁夏华辰投资有限公司，公司深度介入天然气加气站领域，为业务增长注入新的驱动力。天然气价格提升短期对加气站业务形成负面影响，但价格机制的理顺，有利于行业长远发展。
    盈利预测及评级：我们预计2013-2015 年公司的EPS 分别为1.31、1.82 及2.42 元，目标价54.60 元，对应2014 年30 倍PE，基于当前估值考虑，首次覆盖给予“谨慎增持”评级。