业绩简评
    金卡股份披露2013 年中报，上半年实现收入2 亿元，同比增长29.59%；实现归属净利润539 万元，同比增长40%。预计符合预期。
    经营分析
    主营业务平稳快速增长：报告期内公司主要产品销量、收入增长30%左右。随着下半年公司新产线调整完毕，我们预计公司下半年燃气表产品销量、收入有望进一步提高，保守预计全年燃气装备产品收入增长35%-40%，市场占有率进一步提高；
    区域收入结构进一步均衡：上半年公司华东地区、华中地区和西南地区分别实现28.71%、215.07%和37.91%的收入增长，成为贡献收入增长的主要粮仓。我们预计随着国内天然气管线修建逐步向华中、华东、华南、西南及东南沿海地区转移，公司将凭借其在营销和市场方面的综合优势以及良好布局，进一步改善区域收入结构，保持持续快速发展；
    石嘴山燃气分销业务在下半年贡献收入：公司上半年收入石嘴山燃气分销项目，预计将于下半年完成工商登记、并表，从而为公司贡献收入。
    盈利调整
    我们调整公司2013~2015 年 公司盈利预测到EPS1.393 元、1.876 元和2.587 元，对应归属净利润分别为1.25 亿元、1.69 亿元和2.33 亿元，同比分别增长55.72%、34.69%和37.86%。
    投资建议
    我们认为应当综合判断公司的长期投资价值。首先，公司处于天然气这一高景气的板块，拥有10 多年的创业经历，行业及客户资源强，主营业务稳定，基础扎实、延伸性强；其次，公司属于行业龙头且主要竞争对手均未上市，公司在资源、平台方面具有优势；最后，公司既有业务产业扩张准备充分，已经进入进一步发展的黄金平台期，应予溢价。
    我们给予公司2014 年30 倍估值，对应6~12 个月目标价56.28 元。