投资要点：
    受益于天然气产业的发展，公司业绩保持快速增长
    近日公司发布2013年中报，报告期内公司实现营业收入19981万元，同比增长29.59%；实现归母净利润5369万元，同比增长40.00%；当期EPS为0.60元，符合预期。
    我们认为，公司营收的增长主要有两方面的原因：一是受益于天然气产业的稳定发展；二是公司加大了市场开拓的力度，且取得了一定的效果。
    公司在加强市场开拓的同时，应收账款也大幅增加，本期末应收账款达到了1.86亿元，同比增60.38%。不过，公司的下游客户主要为地方燃气公司，回款基本有保障。
    毛利率稳定，利息收入大增导致期间费用率有所下降。
    报告期内公司的综合毛利率为43.81%，同比提高0.25个百分点，基本稳定。期内，公司期间费用率为16.04%，同比下降了1.34个百分点。其中，期内公司的销售费用和管理费用分别为2160万元和1598万元，同比增29.08%和48.50%。公司期间费用率下降的主要原因是财务费用的大幅下降（利息收入的增加）所致，期内公司财务费用为-553万元，而去年同期仅为-70万元。
    深度介入天然气产业链，为公司长远发展奠定基础。
    前期，公司发布公告，决定使用超募资金7800万元收购石嘴山市华辰投资有限公司60%的股权。华辰投资2012年营收为10956.90万元，净利润为2073.28万元。收购完成后，预计可增厚公司13年EPS 0.10元。华辰投资为投资公司，其业务收入主要通过下属子公司实现。其中全资子公司石嘴山市石炬天然气有限公司、石嘴山市华辰兴业天然气有限公司为天然气经营企业，主要从事天然气汽车加气、天然气撬块加气，在石嘴山市天然气市场中有一定的竞争优势和较为稳定的销售渠道。另外，子公司庆隆商贸有限公司，参股公司宁夏长合天然气有限公司、翰达实业有限公司也都涉及天然气生产和运营方面的业务。
    “十二五”期间我国将新增加气站3000座，加气站总量达到5000座左右，有望形成世界最大的天然气汽车加气网络。目前，我国道路运输车辆已超过1400万辆，未来如大量改用天然气作燃料，则天然气汽车市场有爆发式增长的潜力。据统计，石嘴山市目前有6座CNG加气站投入运行，其中华辰投资下属子公司运营3座，同时拟建2座并参股翰达实业。华辰投资具有丰富的资源和加气站运营经验，并且区域优势明显。本次控股华辰投资，可以使公司快速进入天然气运营领域，是公司迈入新能源领域的重要一步，符合公司的长期战略发展，有利于公司未来在天然气运营方面的扩张。