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>> 齐鲁证券-金卡股份(300349)业绩复合预期,关注上游延伸战略-130818
上传日期:   2013/8/19 大小:   212KB
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评级:   买入 作者:   陈运红
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    公司业绩增长主要来自于原有智能燃气表及系统软件业务的快速增长,该业务上半年实现了 27%的收入增长,同时在快速扩张的同时保持了稳定的毛利率(43.54%)。此外,我们可以看到,公司的远程实时燃气监控系统及系统软件的业务在上半年实现了高速增长,其收入增速达到了60%左右,而且毛利率达到了57%。从上述的情况,我们可以看到,背靠天然气大发展的背景,公司的智能燃气表的业务亦面临着快速扩张的机遇。
    公司净利润增速快于收入增速的原因在于财务费用率的明显下降所致。公司上半年综合毛利率保持了平稳的态势,维持在44%左右;公司整体的期间费用率同比下降了1.34 个百分点,下降至16%,其中主要为财务费用率的下降,同比下降了2.32 个百分点,同时这也直接促进公司净利率同比上升了2 个百分点至26.87%。
    从燃气表业务整体来看,公司传统的优势市场在西北、东北和华北地区,随着国家在西南、华南和东南、华东地区的气源和天然气管线不断开辟和延伸,公司大力加强了在西南等新市场地区的拓展。另一方面,随着天然气分销商收入规模逐步扩大,并且输气费在其收入中已成最大比例,因此对输差管理包括终端表具的精确性、可管理能力和智能化提出了更高的要求。公司将着力突破工商业表市场,并在新产品领域积极加大研发投入,未来将逐步体现在新产品的拓展上。
    
 
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