投资要点
    事件：
    闰土股份公布2013 年中报，报告期内实现营业收入21.58 亿元，同比增长18.52%；实现营业利润3.50 亿元，同比增长77.69%；归属于上市公司股东的净利润2.56 亿元，同比增长84.74%，扣除非经常损益后的净利润2.51 亿元，同比增长86.46%。按3.835 亿股的总股本计算，实现每股收益0.67 元（扣除非经常性损益后为0.66 元），每股经营性净现金流量为0.66 元。同时，公司预计2013 年1-9 月归属于上市公司股东的净利润41101.26 ~45427.7 万元，同比增长90%~110%。
    此外公司公布2013 年半年度资本公积金转增预案，以现有总股本3.835亿股为基数，向全体股东每10 股转增10 股（8 月19 日已作预披露）。
    点评：
    公司2013 年上半年业绩略高于我们此前EPS 为0.63 元的预测，同时高于公司一季报预测的50-70%增速的上限。报告期内公司主要产品染料价格上升，毛利率同比大幅提升是业绩增长的主要原因。
    产品价格上涨、毛利率提升，推动业绩增长。2013 年上半年公司主要产品分散染料和活性染料价格稳步向上，市场需求良好，估计销售量同比也有小幅提升，推动营业收入同比增长。产品价格上涨带动公司综合毛利率同比上升5.21 个百分点至29.42%，而期间费用率基本持稳，公司净利润实现大幅增长。