事件   
    公司公布半年报，实现营收11.56 亿元.，同比增64.53%，实现归母公司净利润1.52 亿元，同比增6.97%，扣非后归母公司净利润同比增9.79%，实现每股收益0.27 元，符合之前半年报预告修正公告。其中Q2 单季度实现归母公司净利润增长35.86%，高于一季度-14.34%的增速。  
    Q2 业绩环比大幅改善，产品线初具雏形   
    Q2 单季度实现营收5.76 亿元，同比增119.24%，远高于一季度31.86%增速。连花清瘟恢复较好，上半年实现100%增长，销售策略调整后主要与KA 连锁店合作，铺货自上而下销量提升明显，全年有望50%增长，医院渠道的颗粒预计实现5000 万销售收入，OTC 实现4.5 亿销售收入。通心络、参松养心增长也达到50%，随着新版基药目录全国陆续实施三品种放量可期。通心络目前主要和津力达一起向老干部和糖尿病病房推广，全年预计可以实现40%增长。芪苈强心循证结果发布，相关论文被国际心血管领域权威杂志发表，增速明显全年有望实现1.5 亿销售收入。养正消积、津力达颗粒市场开拓势头良好，二季度表现出明显增长态势，八子补肾已在全国六千余家药店铺货。枣椹安神口服液和夏苈芪胶囊年内上市，丰富产品线。  
    布局健康产业，国际制剂业务发展良好   
    公司布局健康产业，草本功能性饮料怡梦和津力旺今年6 月已上市铺货， 营销重点在周边地区，同时获得西洋参软胶囊生产资质，并有十余款保健食品在研发中。国际制剂业务目前主要代工欧盟产品，今年普药订单约15 亿片，已满产，未来考虑从英国子公司转移批文向美国出口，全年预计收入7000 万元，并计划建立自有产品、临床样品、合同加工和国外产品引进四大业务。  
    积极推进研发   
    公司新药研发中柴芩通淋片、解郁除烦胶囊、百灵安神片和连花急支片均进入III 期临床，连花定喘片和津力糖平片进入II 期临床。同时公司上市产品再评价的循证研究进展顺利，今年7 月还启动了"津力达颗粒治疗II 型糖尿病"的询证医学研究。  
    盈利预测：公司业绩逐季向好趋势明显，全年业绩有超预期可能，根据我们的盈利预测，公司13-15 年预计eps 分别为0.62 元、0.90 元和1.14 元， 给予14 年45 倍PE，目标价40.5 元，给予"增持"的投资评级。  
    风险提示：中药降价风险