业绩符合预期，去年第2 季度受毒胶囊事件影响而基数较低。以岭药业2013 上半年收入和净利润分别同比增长64.5% 和7%，扣非净利润同比增长9.8%，EPS 0.27 元，靠近公司业绩快报净利润增速预测区间0%～10%的上限，符合市场预期。由于去年第2 季度受毒胶囊事件影响，基数较低，因此， 今年第2 季度收入和净利润同比分别大幅增长119.2%和35.9%，是上半年收入增速较高的主要原因。第2 季度毛利率同比上升1.4 个百分点，主要是中药材成本整体上略有下降；销售费率同比大幅上升13.2 个百分点，主要原因是公司今年以来加强了基层销售队伍的建设，销售人员已达4800 人，而去年底仅4000 人左右，我们估计增加的销售人员主要在城乡市场和社区市场。环比来看，第2 季度收入环比基本持平，净利润环比增长17%，销售费率环比下降3.3 个百分点，显示盈利能力逐季提升。  分产品来看，由于去年2 季度低基数，主导产品增长都在50%以上。心脑血管产品销售同比增长51.5%，毛利率略降0.5 个百分点，我们估计通心络和参松养心两大主导产品收入增长50%左右，芪苈强心收入增长60%；抗感冒类产品（主要是连花清瘟）销售同比增长116.4%，毛利率同比上升2 个百分点，我们估计连花清瘟受益于2 季度H7N9 事件和公司较强的OTC 推广，因此上半年增长110%以上。与毒胶囊事件之前的2011 年业绩相比，心脑血管产品基本已恢复到2011 年水平，连花清瘟上半年销售已超过2011 年全年。今年3 月份，公司三个产品通心络、参松养心、连花清瘟进入国家基药目录，公司已经建立了较为强大的城乡部和社区部专攻基药市场，随着各省基药制度的推行，我们预计这些主导产品将继续保持较快增长。此外，公司新产品梯队丰富。
    上半年新产品养正消积胶囊、津力达颗粒、八子补肾胶囊和健康饮品怡梦、津力旺已经开始销售，下半年还将上市治疗失眠的枣椹安神口服液和治疗前列腺增生的夏苈芪胶囊。