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>> 宏源证券-以岭药业(002603)迎业绩拐点,销售费用弹性大-130724
上传日期:   2013/7/25 大小:   1025KB
格式:   pdf 来源:   
评级:   买入(上调) 作者:   卫雯清
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报告摘要:
     公司迎业绩拐点,主要产品增速加快,预计全年销售收入超过26 亿,同比增加50%以上。公司上市时期渠道压货较多导致库存过高,整个12 年都在做清理库存的工作;同时去年毒胶囊事件也影响了公司的终端销售,这两个因素从去年年底都逐渐消除,今年二季度开始,公司业绩已经出现同比正增长,环比利润增长超过30%。公司同时加强了产品在脑内科、心内科以及基层市场的推广,上半年增速超预期。
    公司现有销售人员4800 人,仅上半年基层队伍就增800 人达到2500人。主要心脑血管产品增速都在50%左右,莲花清瘟胶囊增速100%以上达3 亿元左右,基层销售加速达60%以上,由于去年下半年基数低,下半年增速会加快。
     产品均是具有专利保护的原研中药,公司强于产品研发和学术推广。
    有6 个品种都在做询证医学研究,芪苈强心去年9 月份实验结果良好。
    通心络正在做急性脑梗的询证医学研究,预计下半年将有结果。吴以岭院士作为络病学的创始人,络病学作为重点学科已在40 多所高校开课。公司也拥有强大的院士资源,设立了院士工作站。公司的产品研发获批能力和学术营销在上市公司中都是出类拔萃的,产品均是具有专利保护的原研中药品种,壁垒高,竞争力突出。
 
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