收入恢复略超预期，营销投入加大，致净利润低于预期
    Q1 收入5.8 亿（+32%，其中通心络受益基层增长、连花清瘟受益流感疫情、芪苈强心受益循证研究支持，配合销售投入加大，总体增势良好），毛利率69.6%（略有提升），销售+管理费用3.2 亿（+63%。公司预判3 产品进入新版基药目录，提前布局，Q1 即依托络病学会，加大营销投入，开展各级学术推广工作，为公司基药产品在各级医疗机构放量奠定基础；抗肿瘤、糖尿病等产品线在医院市场仍处于投入期）。净利润0.7 亿（-14%，主因营销投入加大），EPS0.13元，低于预期。应收账款控制良好，经营净现金流1.2 亿元。
    处于二次腾飞前的平台期，但变化已渐渐发生
    医院市场：是公司传统优势市场。通心络、参松养心规模较大，增速平稳，需要新的循证研究支撑进一步上量；芪苈强心规模较小，在12 年下半年获得新的循证支持后有望进入较快增长期；呼吸、糖尿病、肿瘤销售队伍已经组建，但仍处于产品在医院开户和学术推广早期，市场培育仍需时间。若各地对城市医院内基本药物最低使用比例提出具体要求，有望促进通心络、参松养心、连花清瘟等3 个基药独家品种的销售。总体看，给予医院市场平稳增长的预期，关注各地基药制度的完善带来的积极变化。
    城市社区+城乡市场：社区市场采用医院带动模式，增速较高，占比不断提升。
    基层销售队伍于11 年底逐步组建，所覆盖的县域数量不断提升，未来2 年有望完成对县属医疗机构的全覆盖。3 个独家品种进入基药目录之后，有望在未来2年成为利润的强劲贡献点。
    公司市场投入加大，各个市场尤其基层市场收入增长呈现提速势头。投入加大致利润短期受到压制，业绩处平台期，但变化已渐渐发生。