投资要点：
    2013 年上半年，公司实现归属于股东净利润24.04 亿元，同比增长10.05%，符合我们预期的10.84%。上半年公司实现并表后每股收益0.81 元，每股净资产8.71 元，年化ROA1.29%，ROE19.05%，同比下降14bp、0.46%。
    规模扩张和成本控制、中收增长主要贡献净利润增长，其他业务收入下降和息差同比下滑拖累利润增速。
    规模扩张贡献利润增长 23.66%，仍是利润增长的最重要贡献因素。上半年，生息资产规模同比增长22.64%，其中贷款同比增长15.54%；债券同比大幅增长53.9%，主要是应收款项类投资中金融机构理财产品、信托和资管计划收益权的快速增长；由于去年高基数，公司同业资产增速同比增长2.38%，但环比增幅仍达14.92%。负债方面，计息负债增长23.4%，其中客户存款同比增长21%，同业负债同比增长25%。
    银行卡和债券主承销业务等增速较快，公司上半年手续费收入贡献利润增长2.35%。上半年，净手续费及佣金收入同比增长18.7%，2 季度单季环比增长14.78%。中间业务收入单季占比环比提升约0.82%，达到11.34%。中收的提高主要源于银行卡和债券主承销等相关业务的快速增长。下半年受同业去杠杆影响，预计全年中收将增长25%左右，略低于去年27%的增速。
    受去年降息效应下降影响，上半年公司净息差负贡献利润同比增长7.87%。13H公司累计净息差2.44%，同比下降11bp，比12 年全年下降7bp；据测算，单季净息差2.33%，环比下降19bp。
    资产质量基本稳定。13H，公司不良率0.92%，环比上升9bp，不良贷款单季增长1.53 亿。加回上半年核销1.15 亿，不良生产率0.28%，较12 年下降11bp。
    13H，公司信用成本为0.56%，同比下降31bp，拨贷比2.6%，较年初下降4bp，拨备覆盖率282.90%，较年初降34%，主要源于上半年公司加大拨备核销力度。
    鉴于公司拨备充足，预计公司13 年信用成本0.6%。