中 报业绩符合预期，全年有望实现稳步增长
    上半年实现营业收入243.2亿元，净利润64.8亿元
    大秦铁路公布2013年上半年业绩，实现营业收入243.2亿元（+9.29%YoY），净利润64.8亿元（+6.84%YoY），符合我们预期。其中二季度表现强劲，实现营业收入123.4亿元（+12%YoY）和净利润30.7亿元（+16%YoY）。2013年2月20日国家铁路货运价格上调13%，我们估算为二季度贡献税前利润约5亿元。
    投资收益同比增长30%，人工成本依然有压力
    公司上半年投资收益同比大幅增长30%达到14亿元，主要由朔黄公司贡献投资收益13.59亿元。但是公司营业利润率下降2.4ppt到30.7%，我们认为主要原因在于人工成本依然上升较多，达到39亿元（+23%YoY），占营业成本的27%，管理费用也同比上升17%达到15亿元，人工成本控制依然有压力。
    预计下半年业绩仍将保持稳步增长
    与2012年三季度运量同比降低10%的疲软表现相比，截止到目前为止今年公司三季度的运量保持强劲增长。7月，大秦线运量为3660万吨，同比增长12%，我们预期8月运量增速或将达到15-20%。我们预计此增长趋势有望继续保持，支撑公司2013年全年运量和盈收目标的实现。