事件：
    日前，我们与新天科技董秘就公司业务和未来发展情况进行了交流。
    我们的判断：
    产能释放进度是影响公司未来收入和盈利能力的关键因素。在市场如火如荼的大背景中，公司目前的限制因素在产能，随着公司产能的逐步释放，规模化将同时带来生产成本和采购成本、以及管理费用的逐步降低，在产品价格相对稳定的情况下，公司盈利能力有望随着规模的扩大而提升。
    公司水表业务优势明显，下游客户分散，公司市占率仍低（不到10%），提升空间仍大。燃气表、热量表招标需关注政策执行力度；在专门的业务部门推动下，在低收入和盈利能力基数上，燃气表业务将爆发性增长；而受区域影响，热量表将在下半年表现。
    募投项目进展顺利。按目前的进度，设备年底基本到位，明年上半年安装，能赶上14 年下半年销售旺季。
    估值与评级：估算2013 年、2014 年和2015 年每股收益0.60 元（24倍）、0.83 元（17 倍）和1.15 元（12 倍）。我们认为，行业面看，智能燃气表、热量表、水表和电表市场需求显著受益于资源价改政策的支持，随着水电气热等资源价格改革的深入，智能化仪表的需求有望持续高景气；公司技术积累深厚，在水表依旧保持优势、平稳增长，燃气表领域着重投入、爆发增长，热量表快速增长，在成为国内一流的智能仪表商的确定目标指引下，随着产能的逐步释放，公司未来业绩将保持较高增长水平。给予2014 年25 倍PE，对应目标价20.75元，首次给予“买入”评级。