事件：2013年上半年营收同比增长16.28%，净利润同比增长20.35%。公司营业收入1.22亿元，归属母公司净利润4330万元。二季度营收同比增长22%,净利润同比增长20.26%。报告期每股收益0.24元，收入增幅环比有所下降，但业绩增速基本符合市场预期。 
    净利润增速超收入增速，缘于软件增值税返还等因素。公司归属母公司净利润同比增长20.35%，略高于收入16.28%的增速。主要缘于：1）公司营业外收入1792万元元，较上年同期增加749万元元，增幅为71.87%，主要原因是本报告期去年部分增值税即征即退退税款未予以退税的部分税款上半年发放。2）综合毛利率45.91%，同比提升1.62个百分点。 智
    能水表和热量表短期表现不佳，短期受制于3、4线房地产景气度低迷。占公司收入60%以上水表和热量表业务，上半年收入分别增长-6.27%和10.69%，当期增速波动较大。从行业角度来看，其下游新增需求均与房地产固定资产投资紧密联系。而公司销售的重点最要在于各3、4线城市地方公用事业企业。当前，在国内房价上涨过快的大背景下，随着政府控制房价、调整住房供应结构、加强土地控制、信贷控制等一系列宏观调控政策的陆续出台，导致三、四线房地产固定资产投资增速放缓，水表和热量表业务上半年短期受压，业务增速有所放缓；但我们认为随着房地产作为我国的支柱产业的确定性较高，下半年随着信贷逐步恢复较为宽松的常态，其迎来复苏的机会较大。 
    智能燃气表方面表现上乘。尤其是公司智能燃气表及系统在销售给力及行业景气度提升的背景下，取得了明显的成效，公司智能燃气表及系统的营业收入比上年同期增长了128.2%。鉴于公司人事及管理结构的向销售倾斜的力度，及公司前期对各大燃气供应商的准备工作，我们认为公司燃气表方面今年有突破性增长的可能性相当大。 
    公司探索新的销售管理模式。公司继续加大了营销及品牌的推广力度，同时进一步补充、完善高素质的销售团队，加强了营销管理及营销模式的优化，以事业部运作的模式进行经营。通过业务模式的创新及优化，报告期内公司经营业绩取得了一定的增长。 
    产能释放在即，毛利率仍有提升空间。募投项目达产后，今明两年年公司总产能从规划的280万台上升到400万台，且今年将会释放一部分产能，而到明年六月全部建成。产能的扩张对公司未来的快速发展奠定了坚实的基础。随着产量的上升，我们认为，智能燃气表由于规模优势等原因未达竞争对手毛利率水平，未来单位成本仍有望降低，毛利率仍有小幅提升空间。