公司公布2013 年中报， 2013 年上半年实现营业收入1.22 亿元，同比增长16.28%，实现净利润4330 万元，同比增长20.35%，实现每股收益0.24 元，基本符合我们的预期。
    毛利率稳中有升，费用率提高拖累利润增速。2013 年上半年公司综合毛利率45.34%，同比提高1.53%，各类产品毛利率均略有提升。公司扣非后净利润同比增长9.82%，低于营业收入16%的增速，主要是由于销售费用（yoy48%）和管理费用（yoy34%）均高于营业收入增速，拖累了利润增长。公司销售费用的增长主要来源于员工薪酬（+160 万元）以及运费（+200 万元）的增长；研发费用提高100 万元是公司管理费用增长的主要原因。
    智能燃气表业务增长依旧强劲，营业收入同比增长超过100%。根据2012 年7月住建部印发的《全国城镇燃气发展“十二五”规划》，预计2015 年我国燃气供气规模1782 亿立方米。其中，城市燃气普及率由2010 年的92.04%提升至2015 年的94%，县城及小城镇燃气普及率达到65%。公司敏锐的捕捉到了我国传统燃气表向智能燃气表的转换的这一市场契机，于2012 年组建了专业的智能燃气表销售团队，加强了智能燃气表的市场开拓力度，2011-2012 年间公司智能燃气表业务连续实现翻番的增长。2013 年公司该项业务延续了快速增长的势头，上半年智能燃气表业务实现收入1904 万元，同比增长128%，已经成为公司仅次于智能水表的业务分项。
    新增专利巩固技术优势。截至2013 年6 月30 日，公司及子公司共取得专利159 项，其中发明专利10 项，实用新型专利114 项，外观设计专利35 项。公司报告期内新增专利26 项，其中发明专利2 项，实用新型专利18 项，外观设计专利6 项。持续的研发投入（yoy26%）为公司筑起宽护城河。
    维持盈利预测，建议买入。我们预计公司2013-2015 年EPS 分别是0.66 元、0.92 元和1.11 元，目前对应2013 年22 倍。我们看好公司的技术优势和战略布局，继续维持买入评级。