调研目的：  
   近期我们对新天科技进行了调研，与公司领导就公司目前经营状况和未来发展战略等问题进行了沟通。  
   投资要点：  
   物联网应用加速发展，公司智能仪表产品将大有所为。（慧博投研资讯）   
   公司目前以智能仪表的研发、生产和销售为主，公司的智能仪表产品主要包括四大类：智能水表、热量表、智能燃气表和智能电表。尤其是公司的智能水表和热量表产品，具有一定的技术和市场优势。随着物联网技术的逐渐成熟和相关应用的加速发展，以及受国家节能减排、供热计量改革、阶梯收费等利好政策的推动，智能仪表行业将进入快速发展的机遇期。  
    智能水表业务增长平稳，智能燃气表业务高速增长。   
    智能水表业务是公司目前的主营业务，去年在营收占比中达到56.35%。近年来，智能水表行业获得了快速的发展，不过智能水表在整个水表市场的渗透率还比较低，未来还有很大的可拓展的空间。受益于此，公司的智能水表业务增长平稳，预计近年增速大概在30%左右。  
    燃气表的智能化符合行业未来发展的方向，是构建智慧城市和现代物联网的基础，可大大提高天然气使用过程中的计量和收费管理的便利性。随着国家城镇化进程的推进和天然气"十二五"规划的逐步落实，行业进入了快速发展的机遇期。受益于国内天然气产业的大发展，公司智能燃气表业务高速增长，去年实现了翻番。虽然目前智能燃气表业务在公司营收中的占比还比较低，但是随着公司产品技术的进一步完善和市场开拓力度的加大，未来公司智能燃气表业务仍将保持高速增长的态势，并且在未来今年有望成为公司的"拳头"类产品。  
    热量表业务静待政策利好的兑现   
   2003年我国北方地区开始进行供热体制改革，2006年我国开始推行强制性的计量表安装。2010年2月，住房和城乡建设部、国家发改委、财政部和国家质检总局颁布《关于进一步推进供热计量改革工作的意见》要求：从2010年开始，北方采暖地区新竣工建筑及完成供热计量改造的既有居住建筑，取消以面积计价收费方式，实行按用热量计价收费方式。为完成国家节能指标，北方地区正在大力推行一户一表。但是，目前热量表的推广的力度不及预期，热量表使用的比例依然不高，如郑州地区，热量表使用的比例低于10%，未来还有巨大的可拓展空间。我们认为，在目前的形势下，公司的热量表业务将保持平稳，一旦政策落实的力度加大，公司热量表业务存在爆发式增长的可能。     
     估值和投资建议。 我们略微调高了公司的盈利预测，预计2013-2015年摊薄后的每股收益为：0.71元、0.89元和1.14元，对应目前股价的PE分别为：21倍、17倍和13倍。我们认为公司在智能仪表领域技术含量较高，产品在物联网领域市场开发相对成熟，有望获得高于行业的发展速度，维持"买入"评级。 
    重点关注事项 
    股价催化剂(正面)：国家节能减排、供热计量改革、阶梯收费等利好政策的刺激；新型城镇化进程的推进；天然气大发展；物联网产业规划的利好政策。 
     风险提示（负面）：产品竞争加剧，毛利率下降的风险；智能燃气表业务市场开拓力度不及预期的风险。