新天科技发布2012 年业绩快报：营业收入2.91 亿元，同比增长23.59%；净利润8156 万元，同比增长44.59%，EPS 0.54 元，完全符合我们之前的预期。公司年报拟每10 股转增2 股，派现1.1 元（含税）。
    全年收入略低于我们的预期，预计2013 年收入增速将回升。公司2012 年实现营业收入2.91 元，略低于我们此前2.95 亿元的预期。我们认为主要原因可能有：募投项目尚未建成造成的产能限制；下游房地产调控一定程度上影响新建小区智能表需求。我们认为随着募投产能在2013 年部分释放，产能瓶颈对于公司营业收入的抑制将有所好转，公司2013 年营业收入有望重拾高增速。
    公司首次单季度实现营业收入超过1 亿元，季度收入增速改善显著。公司2012年四季度实现营业收入1.09 亿元，同比增长35.83%，环比增长39.8%。尽管公司全年营业收入略低于我们预期，但从单季度数据来看，四季度的收入同比增速显著高于前三季度， 改善趋势明显（ 2012 年前三季度分别为22.9%/21.3%/11.6%）。作为成长型公司，我们认为收入增速的改善对于投资者来说是较为积极的信号。
    智能燃气表业务可能成为公司 2013 年重要增长点，建议关注。在公司现有主打产品智能水表及热量表增长趋于稳定的情况下，我们预计公司未来将着力加强智能燃气表业务，拓展新的业务增长点。公司已经组建了专业的智能燃气表销售团队，预计公司将采用切入中国燃气、华润燃气、新奥能源等国内主要城市燃气供应商采购体系的方式实现产品与市场的对接。建议投资者关注公司该业务的进展。
    维持盈利预测，建议买入。我们维持对公司2013、2014 年的盈利预测，分别是0.80 元和1.10 元，目前对应2012 年27 倍、2013 年18 倍PE。我们看好公司的技术优势和战略布局，继续维持买入评级。