投资要点：
    公司上半年净利润预增 10%-30%，产品订单增加势头喜人
    公司主打的智能水表和智能热量表有望维持 20%以上高速增长
    公司智能电表和智能燃气表将通过高端细分市场贡献利润报告摘要：
    公司上半年净利润预增10%-30%。公司公告13 年上半年净利润为3957 元至4677 万元，同比增长10%-30%。我们认为公司通过加大产品研发和市场开拓力度，致使公司产品订单量增加，是公司上半年业绩预增的主要动力。
     阶梯性收费政策开辟智能计量仪表大市场。在国家实行节能减排的大战略下，对电、水、气、热能按照使用量、时间段等要素实行阶梯收费是发展节约型社会的重要步骤。由于传统机械式计量仪器无法满足阶梯性计费的功能，所以智能计量仪表拥有巨大的替代空间。
     智能水表、热量表是公司主打业务，有望维持 20%以上高速增长。
    智能水表和热量表贡献了公司接近80%的销售收入，同时智能水表、热量表的市场占有率在5%-10%之间，位列第一集团。受阶梯水价制度实施、一户一表工程实行以及房地产竣工面积增加的推动，未来智能水表、热量表市场将保持20%的速度扩张，公司业绩增长前景看好。
     智能电表、燃气表为公司补充业务，专攻高端细分市场。公司智能电表、燃气表收入规模较小，尚未进入大客户招标市场，主要是利用在电路及软件方面的技术相关性和设计优势，定位于满足客户的特殊需求。为此，公司智能电表、燃气表走高毛利、小批量的高端路线，通过以价补量的方针避开招标市场惨烈的价格竞争。
     盈利预测与估值。我们看好公司未来发展前景，预计2013-15 年公司摊薄后EPS 为0.52\0.58\0.67 元，首次给予增持评级，目标价15 元。