事件：
    中国南车2013年8月28日发布2013年中报。2013年上半年公司实现营业收入369.29亿元，同比下滑13.01%，实现营业利润17.67亿元，同比下滑31.36%，实现归属于母公司的净利润14.61亿元，同比下滑23.83%，全面摊薄EPS为0.11元。
    点评：
    铁路投资继续上调概率较大，铁总首次招标落实，预计年底车辆招标再启动。伴随铁路招标的是2013年国发33号文，改革铁路投融资体制政策出台。2013年铁路固定资产投资已上调至6600亿元，预计14-15年铁路固定资产投资1.4万亿，每年7000亿元，较原计划每年追加约2000亿元。2013年铁路总公司首次招标数量为：动车组159列，其中350公里时速68列，250公里时速91列，铁总运输局装备部未来3年的采购目标为1400列；机车795辆，货车2.89万辆，客车726台。我们预计春节前本次招标的车辆可交付完毕，年底铁总可望再次启动车辆招标。
    业绩下滑风险基本释放，机车利润明确增长、动车组交付提升在望。13H1机车收入增长3.34%，但株洲电力机车归母净利4.35亿元为12年全年的65%；本次机车招标传统机车仅50台，其余为各类大功率电力机车，预计全年机车利润仍将大幅增长。
    13H1动车组收入下滑63%，仅交付12年结转的18标列380动车组，缺乏订单的风险基本释放完毕；本次铁总招标落实，我们认为青岛四方可获得不低于50列250公里时速动车组（按50%以上市占率估计），南车二季度已开始预投了250时速的动车组，青岛四方动车组的设计产能为年产300列动车，因此我们粗略预计三季度可望交付近30列动车组；预计13年动车组维修收入约40-50亿。根据产能推算，BST（不并表）H1交付24列动车组，全年可望突破50列。由于13年起欧洲不允许股权仅50%的庞巴迪对合资公司BST进行并表，我们认为未来不排除南车并表的可能性。