预计中报疲弱，但下半年有望反弹
    预计上半年新订单招标延迟令中报业绩下滑
    中国南车将在8月27日公布中报业绩，我们预计上半年净利润将同比下降14%左右，主要由于动车组和大功率机车新订单招标延迟导致业绩下滑。尽管南车在上半年有225亿元的新订单，但是仅有少部分大功率机车订单且没有新增动车组订单。除去BST JV 220亿元的在手动车组订单，我们预计到年中，南车自身已没有在手动车组和大功率机车订单。
    预计招标即将重启，将带动下半年业绩反弹
    近期政府宣布上调2013年铁路投资400亿元至6900亿元，并将“十二五”铁路建设里程目标从12万公里上调至12.3万公里，固定资产投资目标从2.8万亿元上调至3.3万亿元。8月2日货车和客车的招标已经启动，我们预计机车和动车组新订单也即将重启招标，而南车也早已开始为动车组的新订单而做备料生产来缩短交付周期，因此公司下半年盈利有望出现明显反弹。
    下调2013年盈利预测，预计2014年增速反弹
    由于上半年新订单延迟，我们将2013/14/15E每股盈利预测由0.32/0.38/0.43元下调至0.30/0.36/0.39元。我们预计2013年利润同比持平，但是在2014年会有20%左右的反弹，由于：1）低基数效应；2）铁路投资得到中央政策支持，下半年将有更多新线投入运营，支撑未来的设备需求。