公司概要
    中國南車是中國鐵路裝備行業的雙寡頭之一，主要從事鐵路機車、客車、貨車、動車組、城軌地鐵車輛及重要零部件的研發製造，以及新產業（軌道交通裝備專有技術延伸產業）等業務。公司2008年8月實現A+H股上市。
    投資概要
    ·動車組訂單重啟進行時。8 月初，中鐵總集中發佈了包括726 輛客車，2.89 萬輛火車和225 輛機車在內的公開招標計劃，同時公佈了318 套動車組綜合無線通信設備（CIR）的招標。我們初步估計此次招標總額在200 億元左右，離全年招標額度1000 億差距較大。8 月中旬，中鐵總又公佈了91列動車組的招標，由於每輛動車需配備2套CIR 設備，預計後續動車組的招標數量為68 列，總金額約300 億左右。按照計劃，年底前中鐵總還將開展總額約500億左右的第二輪招標。
    ·動車組需求重回增長通道。近期國務院會議公佈，將鐵路“十二五”投資總額由原計劃的2.8 萬億元增加至3.3萬億元，其中2013 年鐵路固定資產投資目標從年初的6500 億增加至6900 億，年內新開工鐵路項目由38 個增加至47 個。2013 年和2014 年預計開通的高鐵3600 公里和6000公里，對動車組的需求仍有可能上調。
    ·業績將呈“前高後低”態勢。由於上半年鐵路改革延遲招標的重啟，目前公司在手的動車組訂單基本已交付完畢，產能閒置危機隱現，預計中期業績將不甚樂觀。鐵總此次及後續的招標重啟，對公司下半年業績將產生積極影響，利好公司業績的改善。而“穩增長”政策持續升溫和國內基建投資逐漸開工，有助於繼續提升市場對公司未來發展的信心，個股有望迎來投資機會。
    ·鐵路設備行業中長期成長前景仍偏正面。對於市場最關心的鐵總融資體制改革進程問題，我們認為，近期鐵總1500 億債券的獲批僅能解決燃眉之急，在高負債和融資手段有限的背景下，引入民間資本以及設立鐵路投資發展基金等措施有望出臺，年內出臺鐵路投融資改革方案的可能性也在加大。中長期看，高速鐵路的快速便捷正日益深入人心，普及率逐漸提升，目前部分熱門高鐵線路的上座率已接近飽和，高速鐵路設備行業成長前景仍偏正面。
    ·估值：我們預計公司 2013-2014 年攤薄 EPS 至人民幣0.327 和0.384 元，相當於港元0.415 和0.488。上調12 個月目標價至6.59港元，對應2013年，2014 年底預期市盈率分別為15.9和13.3倍，給予增持評級。