投资要点
    业绩略低于预期，销售费用率下降保障增长
    2013年上半年公司实现营收94.1亿元，同比增长1.08%；归属于上市公司股东净利润32.8亿元，同比增长3.5%；EPS3.04元，业绩略低于此前预期。其中二季度实现营收30.9亿元，同比下滑7.78%，净利润9.28亿元，同比下将3.47%，二季度面临了较大经营压力。
    上半年综合毛利率为60.93%，同比下降0.77%，主要是梦之蓝以上产品销售下滑导致。而净利润增速快于收入增速的贡献主要来自于销售费用的节省，销售费用率同比下降2.11%。
    调整效果有望在下半年初步显现
    在面临行业景气度大幅下滑的情况下，洋河进行了一系列战略调整和规划：1）政务消费向商务消费转型，人员和资金投放的重点向商务市场倾斜。例如开发商务团够资源，不仅瞄准企业单位招待用酒，还包括了员工福利和业务单位往来的礼品赠送。2）加大大众消费领域市场拓展的力度，包括新产品开发和加大大众消费价位的推广力度。央视投放上主打梦之蓝冠名改为天之蓝冠名，苏酒推出了中等价位的生态苏酒，开发了洋河老字号、柔和双沟等大众产品。3）注重传统渠道基础建设，分类管理、系统运作，进一步做深做细，充分挖掘市场空间。公司在推行这些措施的时候是全方位、系统的进行，执行力很强，成效有望在下半年初步显现。