投资要点
    事件：
    长海股份公布2013 年中报，报告期内实现营业收入4.19 亿元，同比增长63.32%；实现营业利润5035 万元，同比增长19.94%；归属于上市公司股东的净利润4314 万元，同比增长10.18%，扣除非经常损益后的净利润4229 万元，同比增长19.79%。按1.20 亿股的总股本计算，实现每股收益0.36 元（扣除非经常性损益后为0.35 元），每股经营性净现金流量为1.06 元。
    点评：
    公司2013 年上半年产能稳步提升，销售增长，加之2012 年下半年合并了天马瑞盛，带动收入同比大幅增长，但同期财务费用上升、营业外收益同比下降，业绩平稳增长。
    销售规模大幅增长，财务费用提高影响业绩增速。2013 年上半年公司新建产能陆续释放，且市场开拓进展良好，加之合并天马瑞盛（2012 年9月收购）贡献1.02 亿元收入，销售收入同比实现大幅增长。但由于天马瑞盛主营树脂产品毛利率较低，公司综合毛利率由去年同期的29.60%下降5.43 个百分点至24.17%，而销售规模扩大后各项费用均有增加，加之去年同期政府补助等非经常收益较高，业绩同比增幅低于收入增幅。
    若扣除合并天马瑞盛的影响，公司上半年销售收入3.17 亿元，同比增长23.58%，主营产品毛利率29.44%，同比基本持平；销售、管理费用率维持平稳，但财务费用同比增加641 万元（其中汇兑损失增加269 万元），是本期扣非后净利润增速同比有所下降的主要原因。