投资要点：
    长海股份中报显示，公司实现营业收入41,856.67 万元，增长63.32%；归属于母公司的净利润为4,314.43 万元，较去年同期增长10.18%，EPS0.36 元，基本符合我们预期（预测中期净利润4500 万元）。
    报告期内，公司实现营业收入4.19 亿元，增长63.32%，去除子公司天马瑞盛营业收入1.02 亿元的影响后，营业收入较去年同期增长23.58%。净利润增速低于收入增长的主要原因是公司财务费用增长，营业外支出增长及政府补贴的减少。
    公司财务费用增长的主要原因是利息支出和汇兑损失，财务费用同比增长了715万元，而固定资产处置和政府补贴减少影响当期利润369 万元；在这三个因素影响下，公司净利润增幅为10.18%，低于主营业务增长。我们认为汇兑损失、政府补贴减少等因素有偶然性，不构成长期负面影响。
    公司主要产品整体毛利率保持稳定，新品开始贡献收入。主营业务综合毛利率24.24%，较上年同期减少了5.14%，主要是子公司天马瑞盛树脂产品毛利较低，拉低了公司综合毛利，去除该影响后，主营业务毛利率比上年同期减少0.2 个百分点。分产品来看，短切毡营收增长24.37%，毛利率小幅上升1.71%，薄毡的营收增长39.9%，毛利率小幅下降2.88%，隔板的营收增长6.45%，毛利率上升8.79%，玻纤纱的营收增长9.98%，毛利率小幅下降1.46%，涂层毡的营收增长13.3%，毛利率大幅下降18.47%。