投资要点：
    上半年主业毛利与营业利润增长33%与20%符合预期，全年预计前低后高。上半年并表天马瑞盛使得收入增长63%，但其树脂业务毛利率较低导致利润增长较慢，不过整体毛利润增长33%，即使考虑汇兑损失与利息支出导致的财务费用增加后，主营利润增速也达到20%，基本与制品20-30%的销量相符合。导致净利润仅增10%的原因实际上是营业外收支较去年减少370 万元。盈利能力上，树脂毛利率7.8%，拉低总体毛利率至24.2%。下半年玻纤纱产量逐步增加，总体毛利率仍有小幅下降可能；但新产能逐步盈利，全年增长前低后高可期。
    传统制品持续稳步增长，关注连续毡、保温棉等新产品。上半年两大产品短切毡与湿法薄毡增长24%与40%，不过其它创新制品进展顺利，利润占比达到32%。原有创新制品中，隔板与树脂盈利提升明显，前者因新增PE 隔板毛利率增至48%，天马瑞盛则因资产整合后树脂毛利率由5.5%增至7.8%。新产品中，连续毡二季度销售约20 吨，毛利率高达62.8%，表明公司在高端玻纤制品的实力；三季度家电用保温棉也开始供货不到10 吨。公司持续的研发与稳健的产品推进有望保证年均20-30%的正常增长，后续连续毡与保温棉市场拓展将成为明年增速的重要影响因素。