事件
    长海股份于2013 年7 月10 日发布上半年业绩预告，上半年归属于上市公司的净利润预计为4000~4800 万元，同比增长2.15%~22.58%，EPS 为0.33~0.40 元/股。
    评论
    财务费用和汇兑损失上升较多，新产品稳步推进：预计上半年收入增长20%左右，其中出口增长30%左右。上半年人民币的快速升值造成较多的汇兑损失。另外，大量对外投资之后，财务费用增加较多，而去年同期财务费用为-280 万。分产品来看，上半年新产品主要在样品试用阶段，较少增量贡献，而去年贡献较大的涂层毡在竞争压力下，价格有所下降，其余产品价格平稳。
    价涨已现，新产品增量或将在3 季度体现：在需求的带动下，年初至今毡用纱已上涨200 元/吨左右。新产能、新产品也在5、6 月份逐渐投产，预计1 条短切毡、湿法薄毡生产线已经投产，连续毡、保温棉、防火贴面板、7 万吨池窑等试生产进展顺利，3 季度将看到部分增量。
    天马、瑞盛逐渐发挥出潜力：公司去年收购了常州天马集团和天马瑞盛两家基础较好的相关业务公司，随着治理工作的结束，天马和瑞盛逐步走上正轨，预计上半年已开始贡献业绩，全年合并报表利润占比或达10%以上。从常州天马的历史来看，未来成长空间较大，值得重视。
    投资建议
    公司的核心竞争优势为不断领先推出市场欢迎的新产品。在国外中高端毡制品逐步向中国转移的大背景下，公司作为国内毡制品的龙头企业，将优先受益。
    我们认为，在目前玻纤行业持续回暖的背景下，公司依靠在手的新产品和产能扩张，将迎来两年的“量价齐升”时期，预计2013~2014 年EPS 为1.05、1.48、1.93 元/股。维持推荐，目标价位30。
    风险提示
    新产品市场开拓进度不达预期。