投资要点：
    上半年实现收 入增速 63.32%（剔除天马瑞盛并表影响，营业收入同增23.58%），实现归母净利4314.43 万元，同增10.18%，EPS 0.36 元，
    略低于预期。我们认为，低于预期主要因营业外及非经常性损益所致，乐观判断不改，长海有望成为国内首家玻纤纱-制品-复合材料的全产业链“小巨人”，预计2013-2015 年EPS 为0.95、1.37、1.87 元（2013-2014年分别上调0.01、0.23 元），公司成长性良好，参考可比公司2013年26 倍PE，上调目标价至24.70 元，维持 “增持”评级。
    之前市场普遍预期2013 年中报业绩增速在20%～30%，报告期内由于人民币升值较快，形成汇兑损失226.09 万元，而未来公司将开展远期结汇以避免损失；本期固定资产处臵损失133.41 万元；另外营业外收入同比减少了205.13 万元，主要是政府补贴的减少，主业方面涂层毡毛利率较2012 年全年降低9.6 个百分点亦有所影响。
    我们采用母公司报表进行分析，上半年综合毛利率26.39%，同比保持稳定，体现出长海在玻纤制品环节产品结构持续优化，新产品滚动推出保持整体利润率的成长逻辑不断得到印证。