中报业绩符合预期。13 年二季度公司实现销售收入15.5 亿元，同比增长20.5%，环比增长15.8%，实现归属母公司净利润为2.73 亿元，相比去年同期增长37.1%，环比增长5.4%，实现每股收益0.27 元；13 年上半年公司实现销售收入28.8 亿元，同比增长9.8%，实现归属母公司净利润为5.32 亿元，同比增长19.2%，对应每股收益0.52 元，基本符合我们中报前瞻中的判断（0.53元）。
    上半年重卡行业增速回升，博世汽柴共轨系统放量，贡献投资收益大幅增加。
    公司上半年实现投资收益3 亿元，相比去年同期上升86.9%，贡献EPS 约0.29元，由于下游增速回升及备货，博世汽柴共轨系统上半年实现销售近40 万套，接近去年全年水平，对应实现净利润4.23 亿元，同比增长109%，销量上升伴随结构上移使得博世汽柴净利率提升至17%；中联电子一方面由于下游增速平稳，另一方面由于增压产品放量，上半年净利润增长40%。
    本部产品价格下移导致毛利率走低，预计下半年毛利率将维持稳定。由于二季度下游准备逐步切换至国四产品，导致公司国三产品价格有所下移，同时公司在此小幅提升工人工资水平致使二季度毛利率环比下滑2 个百分点；调价后预计下半年国三产品价格维持稳定，预计公司毛利率也将稳定在当前水平。
    下半年共轨比例继续提升，预计业绩增速将显著提升。虽然7 月1 日国四全面执行再次落空，但从我们观察来看，地方政府对于国四执行的力度不减，在未来国四逐步全面执行的趋势下，预计高压共轨销量比例将持续提升，公司业绩具备持续跑赢重卡行业的基础。
    小幅上调盈利预测，维持增持评级。考虑到后续国四执行力度可能超预期，我们分别小幅上调公司13、14 年盈利预测分别为1.16 元和1.56 元（原盈利预测分别为1.06 元和1.46 元），股价相对应的PE 分别为18 倍和13 倍。下半年一方面我们预计公司业绩增速将显著跑赢行业，另一方面预计后续基于环保的政策会继续倾斜，公司估值及业绩具体双重提升空间，维持公司增持评级。