核心投资逻辑：1、细分市场的成长空间足够大，且兑现时点临近；2、威孚具有不可逆的技术、产业链配套先发优势，龙头地位稳固，竞争对手难以项背；3、短期利空消化殆尽，估值合理，底部建仓窗口打开。
    国四排放法规升级成倍做大“蛋糕”。由于车用柴油机从国三升级到国四，除了燃油喷射系统必须电控化（共轨等）之外，还必须加装尾气后处理装置（SCR 或DOC/POC 等），因此，即使在未来几年下游商用车行业8%左右中性增速的假设下，二者潜在市场规模仍高达300 亿元以上，成长空间超3倍。而另外需要强调的是，即使国四执行进程是渐进式的，在15 年重型柴油机全面严格执行国四的悲观假设下，“蛋糕”成长速度仍可谓是爆发式增长。
    威孚优势不可逆，龙头地位稳固，成长的成色未变。进入国四以上阶段，由于系统集成的复杂度、控制精度等要求进一步提升，使得威孚所处竞争环境将进一步优化，凭借完整的产业链配套先发优势，公司作为柴油机系统供应商的龙头地位将进一步强化。同时，我们更为欣喜的是，经过与博世的多年合作，威孚在以WAPS 为代表的电控系统自主开发方面，也取得了诸多突破。因此，从未来行业格局的角度分析，我们有理由再次强调，投资者不必过分放大国四排放实施时间点的不确定性风险，而忽视了公司成长的确定性。
    利空消化殆尽，底部建仓窗口打开。前期制约威孚股价表现的因素，除了政策时点预期落空之外，短期更重要的是市场放大了LNG发动机替代柴油机的风险。我们理解市场在没有利好刺激下对于短期负面信息的放大，但随着以中石油为代表的天然气供应商开启天然气提价序幕，我们认为LNG汽车增速拐点已到。在政府强调理顺资源要素价格体系的背景下，可以确定的是，中石油等天然气供应商亏损销售进口天然气的局面有望迅速终结，意味着未来天然气价格仍将上调。我们测算，终端LNG价格上调至5.0 元/方左右（此前多数地区均价在4.2 元/方左右）时，考虑用户购置、维护以及运输机会成本等，LNG发动机即失去比较优势。
    此外，制约股价表现的另一因素则是市场对于重卡行业悲观预期。由于市场或认为趋势难以持续，或认为行业长期增长空间有限等，即使在数据超预期的