事件
    中机公司5 月10 日发布《关于实施重型柴油车国四排放标准的通知》，要求按照《车用压燃式发动机排气污染物限值及方法》（GB17691-2005)，经请示工信息部同意，决定自2013 年7 月1 日起，新申报重型柴油车产品均应符合国四排放标准，并停止受理国三重型柴油车新产品。我们点评如下：7 月1 日才停止工信部老产品公告申报，国IV 排放实施已经延期。（慧博投研资讯）
    从法规推进的顺序来看，国4 排放法规要实施，首先是工信部国3 排放产品停止申报公告，然后国3 产品的生产停止，最后才是销售停止。考虑到刚申报的产品若立即停止销售会形成社会资源的浪费，因此，国3 产品的销售停止时间较公告停止申报时间势必应该有一段时间间隔，因此，市场预期的7 月1 日国3 产品停止销售事实上已经落空。
    国IV 排放实施日期不会间隔太久，14 年1 月或7 月可能性较大。
    工信部国3 公告目录停止申报，意味着国4 排放法规即将全面实施。背后的政策逻辑在于，一旦新产品停止申报，而市场需求又在变化，容易出现生产和销售脱节的现象，因此GB17691-2005 规定中间的间隔是12 个月，而参考国2 升级国3 的实际进程来看，07-08 年国2 升级国3 从工信部公告停止申报至销售停止，大约是9-10 个月。因此，我们估计2014 年1 月1 日至7 月1 日间全面实施国4 排放的概率较大，媒体报道的2015 年1月1 日实施、个别企业已经接到通知，我们认为可能性不大，属于误传。
    投资建议
    我们预计13-15 年EPS 分别为1.48 元、1.92 元和2.44 元，5 月13 日收盘价对应13 年 PE 约28.8 倍，PB3.0 倍，公司符合国家节能减排政策方向，未来有望高速增长，我们维持公司“买入”评级。
    风险提示
    公司风险主要来自中重卡行业进一步下滑，国Ⅳ排放标准大幅推迟。