博世汽柴、中联电子助公司1H13净利润增长19.2%
    1H13公司实现收入增长9.8%，扣非后净利润增长14.9%
    1H13公司实现收入28.9亿元，净利润5.3亿元（扣非后5.1亿），每股收益0.78元（摊薄后0.52元），同比增长13%，基本符合预期。
    1H13博世汽柴、中联电子净利润同比分别增长108.9%和40%
    1H13博世汽柴和中联电子分别贡献投资收益1.4亿和0.9亿。受益于国IV排放标准的推出和高压共轨产品配比率提升，博世汽柴收入（同比增长25.5%）和产能利用率显著增长，其净利润率由11.4%（4Q12）提升至17.2%。1H13狭义乘用车行业销量同比增长19.8%，中联电子作为乘用车电控燃油喷射、电子产品行业龙头充分受益，缸内直喷产品占比提升使其整体毛利率提升。
    1H13公司本部及控股子公司净利润同比下滑5%
    我们估算1H13公司本部及控股子公司实现净利润3.2亿，同期重卡行业销量同比增长8.4%。我们认为公司净利润增速低于行业增速的原因是本部生产的国III产品降价而导致毛利率下降（1H13为23.9%，比上年同期减少3.5%）。
    估值：下调目标价至28.6元，维持“买入”评级
    我们预计国III产品短期销售持续，故将13~14年摊薄后EPS从1.18/1.78元下调至1.07/1.61元；预计过渡期后国IV执行力度将更严，故上调15年EPS从1.88元上调至1.99元。基于瑞银VCAM模型，下调目标价至28.6元（WACC为8.7%），对应13E PE为26X。我们认为公司在结束6个季度（3Q11~4Q12）单季净利润同比下滑后已经步入业绩上升通道（1Q13：同比+4.8%；2Q13：同比+37.1%），维持“买入”评级。