投资要点：
    投资观市场可能认为太保上半年新业务价值 4.8%的增速不够亮眼，车险综合成本率99.8%也有亏损风险。实际上，剔除税基调整影响后，新业务价值增长9.4%，已属不错；产险综合成本率好于行业平均，下半年会主动控制节奏，保持承保盈利稳定；同时，泛资产管理时代下，委托资管规模已翻倍，管理费收入增150%；下半年政策环境好转，悲观预期将逐步修复；维持公司增持评级，目标价22 元。
    寿险：上半年新业务价值实际增长9.4%，银保渠道不会推出资产支持产品。上半年由于会计估计变更和精算假设调整降低新业务价值1.89 亿，不考虑这些调整的影响，上半年新业务价值增长9.4%；虽然银保新单下降12.9%（降幅已收窄），但银保渠道仍会坚持转型，不会推出类资产支持类产品，下半年新单利润率可有提升。
    产险：下半年保费增速主动控制，综合成本率保持稳定。今年上半年太保车险发展速度比行业更快，主要是基于车险竞争态势判断和2012 年前低后高节奏的一种提前布局；但产险业务全年目标仍然是“保费增速保持与行业相当的节奏，同时实现承保盈利好于同业”；预计下半年产险保费增速将有所下降，综合成本率保持稳定。
    投资：泛资产管理时代来临，第三方资产管理业务已翻倍。2012 年中至今，太保委托资产管理规模翻倍，第三方资产管理费收入增长150%左右，增长点来自债权计划、资产支持计划、专户投资管理和资产管理产品的推行；虽然势头很猛，但是发展中还是会碰到一些阻力，未来太保资产管理板块有望成为集团未来利润的增长点。
    风险提示：浮亏扩大；费率市场化产生恶性竞争。