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>> 国信证券-南方航空(600029)2013年半年报点评:主业受制票价,消费需求仍弱-130827
上传日期:   2013/8/27 大小:   395KB
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评级:   谨慎推荐 作者:   糜怀清,郑武
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2013 上半年EPS0.03 元,净利润同比下降32.7%
    2013 上半年公司实现营业收入460 亿元(-4.2%),归属于母公司净利润3 亿元(-32.7%),折合每股收益0.03 元。
    国际化战略推动国际航线需求增长15.4%
    上半年公司实现RPK 70,720 百万客公里,比去年同期增加10.2%;其中国内航线RPK 同比增长9.3%,国际航线RPK 增长15.4%。运力投放方面,国内航线运力投放增长9.2%,国际航线增长10.9%,由于国内航线运力投放和需求基本持平,国内客座率提高0.1%;国际航线运力需求好于供给,客座率提高4%。
    低票价拖累客运收入同比增速低于RPK 增速
    上半年实现客运收入415.7 亿,同比下降4.3%,剔除“营改增”的影响,收入同比增长4.2%。在整体客座率提高0.8%的情况下,低票价是收入增速低于RPK增速的主要原因。由于公商务活动减少和禽流感的影响,以及投放了过多的低票价,上半年公司实现客公里收入0.59 元,比去年同期减少13.2%(剔除营改增的影响,同比下降5.5%);其中国内航线票价下降11.8%,国际航线票价下降5.7%。下半年随着旺季来临,旅游需求增加,公商务需求恢复以及国际经济的好转,票价有望出现好转。
    航油成本增长3.9%,汇兑收益贡献14.4 亿
    报告期内营业成本415.7 亿,同比增长0.7%。其中航油成本171.2 亿元,同比下降7.6%,扣除“营改增”影响,航油成本增加3.9%。由于RPK 增长了10.2%,实际座公里航油成本下降5.7%。
    
 
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