公司公布4月运营数据。旅客吞吐量（RPK）同比增长7.1%，运力投放（ASK）同比增长8.9%，需求增速明显回落。（慧博投研资讯）总体客座率80%，环比下降1.8%，同比下降1.3%。
    点评： 
    需求增速大幅回落，国内航线尤其明显，票价继续回落。
    国内线：公司4月国内航线RPK和ASK同比分别增长6.2%和9.1%，供需差较上月逆转。主要由于本月需求增速明显回落，环比下降3.9%。客座率80.7%，同比和环比分别下滑2.2和2.8个百分点。需求不足无法支撑票价水平。4月国内市场票价逐周走低，全月同比下滑9.1%，而客公里收益也大幅下降9.8% 
    国际线：4月份公司国际线供需状况略好。RPK和ASK同比分别增长12%和9.3%，供需差2.7%。客座率77.5%，同比和环比分别增长1.8%和1.1%。尽管客座率小幅增长，但票价下降幅度仍超过客座率上升的幅度。全月行业票价同比下降2.8%，客公里收益下降幅度较大，为7.4%。
    从目前的形势看，由于航空公司采取降价方式竞争市场份额，加之有效需求没有明显复苏，预计短期运营效率难有趋势性的改变。 未来盈利前景仍将取决公司运力投放。公司2010-12年国际航线运力增长超过25%，尽管今年前4个月增速回落至11%，但由于之前大幅运力扩张积累的飞机订单，尤其是宽体机订单较多，这也使公司未来几年运力引进增速居三大航之首。目前来看，广州枢纽对于国际长航线的需求仍有所不足，这可能随着后续宽体客机的引进，对公司盈利带来一定压力。
    维持公司"增持"评级。预计公司2013－14年EPS分别为0.30元和0.38元，目标价4元，对应2013年PE约13倍。
    风险提示。运营状况不达预期，航油价格波动对于公司营业成本增加的潜在影响。