8 月26 日晚公司公布中报，上半年实现收入5.62 亿元，同比增长18.67%；实现归属上市公司股东的净利润4157 万元，同比增长9.17%；扣非后净利润同比增长21.72%；实现每股收益0.5 元。并公告前三季度净利润增长0-20%。公司未来稳定增长可期，建议逢低买入。
    二季度单季收入增长21.78%，伴随产能释放收入增速环比如期加快，预计下半年保持20%以上增速。上半年产能仍无法满足市场需求，年底长沙2.7 万吨将投产，产能增长至24 万吨；明年延津3.6 万吨也将投产，未来3 年内收入预计将伴随产能投放保持在20%以上。
    今年重点突破的华东市场成效显著，华东上半年收入增长34.59%。公司选择相对富裕且销售提升空间的华东作为突破重点，这些地方将给与比其他地方高出3 个点的费用支持。华东上半年增长最快，增长34.59%至1.41 亿元；华南、西南增长也较快，分别增长33.45%和28.83%。预计今年重点突破市场收入增长60%-80%，发展中市场预计增速在30%-70%，老市场增速预计在5%-10%。
    上半年公司在全国连锁店的市占率进一步提升至18.9%，经销商数量进一步增长至900 家。公司除东北外市场的占有率均为第一，在商超占据绝对优势，但流通市场还有较大提升空间，行业450-500 万吨的销量，公司仅24 万吨。公司采取踏实的逐个突破新市场的思路，通过渠道外延扩展贡献收入持续增长和占有率的不断提升，经销商数量伴随产能投放逐步增长。
    高毛利新品将于近期推出，长期毛利率向上。公司采用健康概念的新产品将于近期推出，定位中高端市场。
    费用率如期回落，同比降低1 个百分点，环比下降3 个百分点，预计下半年同比仍保持下降。全年广告费用率约2.5%-3%，今年3000 万左右。我们此前已经提出，央视一套广告的1 千万在1 季度已经全部体现，后续费用率将下降。预计未来广告费未来将保持在3%左右。
    二季度营业利润同比增长40.79%，净利润同比增长30.19%，预计下半年利润增速将维持二季度的水平。
    维持盈利预测，预计2013-2015 年EPS 为1.26/1.56/1.92 元，目标价38 元，我们认为未来公司稳定增长可期，建议逢低买入。
    风险提示：强势竞争对手加大投入引致竞争环境恶化