精煤利润下降，焦炭环比好转
    事件
    公司公布2013 年中报
    公司2013 年上半年收入87.59 亿元，同比减少15.58%；实现归属母公司股东净利润1.75 亿元，同比下降59.77%。2013 上半年EPS0.14 元，符合预期。
    简评
    价格下降拉低洗精煤收入与毛利
    公司2013 年上半年生产洗精煤179.35 万吨，同比增加4.71 万吨即2.7%。产量与去年同期基本持平，但价格下降较多。本期公司精煤平均售价974 元/吨，同比下降265 元/吨即降低21.39%。为了应对不利局面，公司对成本也进行了控制。上半年吨精煤成本为722 元/吨，比去年同期的778 元/吨下降了56 元/吨即7.2%。
    由于煤价的下降公司上半年洗精煤收入17.48 亿元，同比减少19.19%。虽然成本也同时得以下降，但是由于降速低于精煤价格，所以精煤利润空间也被压缩。上半年精煤毛利4.53 亿元，同比下降43.66%。
    焦炭环比价升、降本，盈利空间大幅改善
    2013 上半年公司生产焦炭372 万吨，同比增加3 万吨即0.81%。
    焦炭销量363 万吨，同比下降13 万吨即3.62%。产销量同比变化较小，但平均1373 元/吨的销售价格同比下降18.68%，同时1312元/吨的成本也同比下降了18.09%。价格、成本双降使得盈利空间并没有压缩太小，反而环比2012 下半年焦炭业务盈利空间有所恢复。2012 下半年公司焦炭平均售价1322.7 元/吨，而成本在1322.3 元/吨，毛利空间几乎为0。通过降低成本和价格的回升，公司上半年焦炭业务毛利2.2 亿元左右，虽然仍低于去年同期但环比已有大幅改善。
    2 季度末应收账款环比回落，存货量平稳
    公司2013 年1 季度末的应收账款曾经达到18.11 亿元，比1 季度初期增长了61.26%即6.88 亿元。但2 季度末公司应收账款已经回落到13.19 亿元，比1 季度末下降27.17%。公司1 季度末存货15.4 亿元，到2 季度末存货15.7 亿元，基本保持稳定。